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其中，4-5个领域时常开启烧钱大战或处在烧钱阶段，其他如到店综合、家政服务、泛娱乐和金融等领域，美团或处在追赶龙头的阶段，或竞争激烈，并无形成明显优势的业务。招股书披露的数据显示，2017年餐饮外卖毛利从2015年和2016年的由负转正，毛利率为8.1%；到店酒旅业务毛利则逐年增长，毛利率从2015年的80.4%增长至2016年的84.6%，2017年进一步增长至88.3%；新业务毛利从2016年由负转正，2017年毛利率为46%。

从业绩端来看，整体而言，市场中性策略业绩近两年有显著提升，呈现大型规模管理人显著跑赢中小规模的趋势，强者恒强，策略上均日渐成熟。在量化对冲型基金审批重启的背景下，公募基金可借助各方面优势弯道超车。图3：市场中性产品业绩一览责任编辑：陶然英国芯片设计巨头ARM宣布与汽车制造商通用、丰田合作，共同打造自动驾驶汽车的通用计算系统。

对股票而言，最好的经济环境就是高增长、低通胀。最不好的环境就是低增长高通胀，也就是滞胀。20世纪70年代美国就是滞胀，美国标普500花了十几年才回到前期高点。低增长高通胀对股票是不好的，高增长低通胀是最好的，中间的高增长高通胀或者是低增长低通胀是介于两者之间。对债券来说基本上正好相反，高增长和高通胀都是债券的敌人。通胀环境下对商品和实物资产比较有利。总之这就是基本的经济环境对市场影响的框架，定性就是这样。当然对市场，对投资来说还有一个至关重要的“第二层次思维”的问题，做投资不能只有一个层次，经济好或者公司的盈利增速高股票就要涨，那不是的。还有一个，是不是你的经济基本面超预期了，是不是已经反映到价格里面去了。如果已经反映到价格里面了，或者市场已经广泛预期到了，这个基本面就没什么作用的。另外还有一个，贴现率和风险溢价，如果贴现率和风险溢价上升的话，所有资产都要承压。银根收紧，不管是股票、债券还是商品，基本上统统下跌。2015年的美国就是这样，当时传要退出宽松，股债商品三杀。2007年下半年，我们A股涨到6000点，当时我们认为银根会极大力度的紧缩，会对股票、债券还有房地产等等形成很大的压力。因为当时报的CPI已经到了8%左右，实际的通胀已超过两位数，强烈的银根紧缩会导致无风险利率提高，无风险利率的提高会与风险溢价率呈现螺旋式上升，对所有资产形成很大压力。所以我们看资产配置很重要一个维度是要分析货币政策。这是定性的一个框架，主要是从经济基本面，从货币的角度建立一个分析框架。

责任编辑：史考“长寿药”首次用到人类身上效果惊人？并非如此！日前，有媒体刊载《重大突破！“长寿药”世界首次用到人类身上，效果惊人》一文，从标题看，人类似乎终于找到了“长寿药”。事情真是这样吗？论文并非刊载于《柳叶刀》，而是其子刊该文首段强调：近日，《柳叶刀》首次发表了利用抗衰老药物Senolytics治疗14名轻度至中度特发性肺纤维化老年人的报道。

央行数据显示，截至2018年三季度末，我国信用卡逾期半年未偿信贷总额881亿元，占信用卡全部应偿信贷余额的1.34%，环比增长16.4%，同比上升32.9%。徐瀚透露，交行2018年信用卡发卡量较往年大，不良率和不良规模也高于往年。“金融风险具有传染性，共债、催收资源的争夺，都会造成不能按正常的年景收款，不良一定会升高的”。

另外一项是增长，盈利的增长，这个增长如果两三年，三五年平均下来，不会有太大的超预期变化，大概10-15%左右。最后一项是股本变化。这个在美国美股这几年变化比较大，对美股是正向的影响，大量的公司因为低利率进行大量的回购使股票数变少了，股价就上去了。而A股相反，过去两年多是中小创大量IPO和定增，大小非的解禁也让流通股大幅度增加，对中小创的股价是一个很大的负面影响。中小创的这个影响还没有结束，中小创现在的估值还比较高，估值水平还会系统性的下降，一部分通过业绩增长，一部分通过股价的下跌。过去几个月创业板大幅反弹，会后继乏力。